引外资落实开放成果 强资本加快做优步伐 ——中邮人寿保险股份有限公司增资项目案例

随着我国金融业对外开放稳妥推进，中国保险市场的投资机遇倍受国内外资本市场的关注。2021年4月，中国邮政集团有限公司（以下简称“中国邮政”）下属全资寿险公司——中邮人寿保险股份有限公司（以下简称“中邮保险”）通过上海联合产权交易所（以下简称“上海联交所”）公开实施增资引战，经各方努力，成功引入国际保险巨头友邦保险有限公司（以下简称“友邦保险”）作为战略投资者，引资120.33亿元，注册资本增至286.63亿元。友邦保险持有中邮保险24.99%的股权。2022年1月，中国银行保险监督管理委员会会（以下简称“银保监会”）批复同意中邮保险引战增资方案。本次引战作为中国保险业有史以来最大的增资扩股引战项目，不仅标志着中国金融业扩大开放又一重大成果的落地，也凸显了上海产权市场全面助力国资央企深化改革，稳健服务金融资产优化配置的专业能力。

一、打造央企混改样板的重要举措

作为一家以实业与金融相结合、业务多元化的大型中央企业集团，中国邮政在贯彻落实党中央、国务院关于推进国企改革三年行动方案相关决策部署方面作出了深入、细致的安排，围绕完善公司治理结构、聚焦主责主业、优化战略布局、增强企业竞争力等目标制定了《中国邮政集团有限公司改革三年行动实施方案（2020-2022年）》。其中，“推动中邮保险价值发展，打造中国邮政的新增长极”是中国邮政围绕服务国家战略、构建独具特色的“金融+非金融”生态圈的一项重要内容。

自2009年开业以来，中邮保险坚持服务国家经济发展、推动社会民生建设的战略，积极响应监管回归保险本源导向，充分依托邮政网络和资源，坚持专业化特色化并举，以“服务基层、服务三农”为初心和使命，全力打造政府满意、监管放心、百姓欢迎的新型高效商业保险公司，切实履行政治、经济和社会责任，统筹推进经营发展、变革创新、风险管控各项工作，实现了速度、规模、质量、效益协调发展，确立了独特的“自营+代管”发展模式和领先的市场地位。截至2021年底，服务范围覆盖22个省、296个地市、1690个县市、32571个网点，总资产4007亿元，年均增长61%；累计实现营业收入5167亿元，年均增长46%；累计保费收入4581亿元，年均增长45%。资产质量优良，未发生重大风险事件和资金案件，发展势头良好。风险综合评级获评A类，经营评价连续两年获评A类。

随着新一轮国企改革的深入，以提高核心竞争力和资源配置效率为目标的混合所有制改革成为落实改革工作的重要举措。引入优质的战略投资者，形成有效制衡的公司法人治理结构，实施灵活高效的市场化经营机制，也是中邮保险实现股权多元化、充实资本实力、推进高质量发展的迫切需要。

上海联交所严格遵循企业国有资产交易的各项政策法规，充分发挥要素市场流转平台的作用，在服务中邮保险引战增资进程中，全面调动市场资源优势，精心策划，提供咨询建议，协助中邮保险拟定了详细的增资方案。2021年4月27日，中邮保险增资信息正式在上海联交所公告。按照经批准的增资计划，中邮保险的注册资本金拟由215亿元增至286.63亿元，释放24.99%的股份。增资后，中国邮政系统的原有四家股东持股比例降至75.01%。

项目挂牌后，迅速引发市场高度关注，境内外机构咨询络绎不绝。期间，上海联交所严谨的交易制度、专业的跨境组织能力与先进的跨境结算系统，很好地对接了境内外意向投资人的咨询，顺利引入友邦保险以120.33亿元认购中邮保险24.99%的股权，成为本项目最终投资人，促成了两家险企的“强强联合”。

本次增资的完成，中邮保险加速市场化的两套“组合拳”——引入外部投资者与市场化招聘公司总经理宣告落地，“进一步完善公司治理,健全市场化经营机制,提升综合竞争实力”的改革目标加快实现。

二、落实保险业金融开放政策的有益实践

近年来，监管部门不断扩大金融服务业开放政策，陆续放宽金融业外资股比限制。2019年末，银保监会发布《中国银保监会办公厅关于明确取消合资寿险公司外资股比限制时点的通知》，宣布自2020年1月1日起，正式取消经营寿险业务的合资保险公司的外资比例限制，合资寿险公司的外资比例可达100％。2020年发布的我国“十四五”规划纲要强调，要坚持实施更大范围、更宽领域、更深层次对外开放；要建设更高水平开放型经济新体制，稳妥推进银行、证券、保险、基金、期货等金融领域开放。这一政策进一步加快了国际金融机构进入中国市场的步伐。

在我国，保险业处于金融行业对外开放的前沿，外资入股保险企业，有利于推动形成更高水平的对外开放格局，使中外资保险机构在国内市场的业务相互融合，努力构建公平竞争的市场环境。开放的保险市场，也能促使内资险企更好地借鉴国际优秀险企的市场实践，从公司治理、风险定价、投资管理等方面进一步塑造优势，缩小与成熟市场的差距。

友邦保险注册于香港，成立于1931年，开展保险业务长达90年。其母公司友邦保险控股有限公司（以下简称“友邦集团”）目前市值约一万亿元人民币，是泛亚地区最大的独立上市人寿保险集团，也是全球市值最大的人寿保险公司之一。友邦保险长期根植于亚太区域的中心城市市场，重点服务中高端客户，具有精耕细作的优势，特别是居于行业高位的利润率水平。中邮保险成功引入友邦保险成为战略投资者，是在保险行业对外开放的政策导向下，境内保险公司与外资的一次有益牵手，也是实现股权多元化、推动境内保险业发展的一次有益实践。友邦保险的入股不仅完善了中邮保险的股权结构、激发市场活力，也有利于友邦作为外资保险公司在境内探索更多发展机遇。

正如友邦保险在公告中所称：“对中邮保险的投资将令本集团受益于拓宽的中国寿险市场机遇，以及与我们现行的中国战略互补的分销渠道和客户群所带来的潜力。友邦保险将利用友邦集团的资源为中邮保险提供有针对性的专业建议和支持。专业支持和合作的领域将包括产品开发、科技、投资和风险管理的专业知识及就拓展和深化中邮保险独有分销潜力方面的支持。”本次引战将给予市场更大的信心，促进更多外资进入中国市场，助力推进国内金融行业的公司治理改革。

三、产权交易资本市场服务国企改革的积极作为

作为中邮保险本次引战增资的实施平台，上海联交所积极发挥市场配置资源功能，为中邮保险提供了专业化、精细化、定制化的全流程服务，如以工作日为单位细化工作流程并如期完成全部场内工作，针对不同投资主体拟定多套择优方案并完成模拟测试；发挥上海联交所涉外结算独特优势，为友邦保险以跨境人民币结算增资价款提供了保障。

近年来，产权交易资本市场已成为国际资本规范进入国内市场的重要渠道，上海作为国际金融中心，独一无二的区位优势进一步增强了上海产权市场服务金融开放、规范外资入华的引领作用。在我国日益开放的格局下，国有资产的战略调整逐渐深入，权交易资本市场的资源配置能力也随之日益提升，未来必将吸引全球更多资本关注，逐步发展成服务全球资本进退的重要市场平台。