央企“僵尸企业”破产第一案告捷，附《中国僵尸企业研究报告》

供给侧改革的关键，就是加快淘汰僵尸企业。在此背景下，中国人民大学国家发展与战略研究院僵尸企业课题组根据1998-2013年中国工业企业数据库和1998-2015年上市公司数据库，对中国僵尸企业进行了全面研究，并发布《中国僵尸企业研究报告——现状、原因和对策》。

产权君为大家梳理出报告中几个关键点：

   如何识别僵尸企业？

如果一个企业在当年和前一年都被FN-CHK方法识别为僵尸企业（即企业获得的贷款利息率低于正常的市场最低利息率），那么该企业在当年就是僵尸企业。

相对于官方标准和学界流行的CHK标准，这一方法能够较好地减少僵尸企业识别过程中的“漏网之鱼”，又可以减少“误伤”。

   中国工业部门僵尸企业全貌

（1）分年份来看

2000-2013年，中国工业部门的僵尸企业比例最高时（2000年）大约30%，此后呈下降趋势，并在2004年之后保持稳定。2005-2013年的工业部门僵尸企业比例大约为7.51%。这说明中国僵尸企业的问题是在逐渐缓解的。

（2）分行业来看

利用2013年中国上市公司数据，我们发现：僵尸企业比例最高的五个行业是：钢铁（51.43%）、房地产（44.53%）、建筑装饰（31.76%）、商业贸易（28.89%）和综合类（21.95%）；僵尸企业比例最低的五个行业是：银行（0.00%）、传媒（4.12%）、非银金融（4.65%）、计算机（5.23%）和休闲服务（5.88%）。 

（3）分地区来看

经济发展水平较高的东部南部地区僵尸企业比例比较低，而经济发展水平较低的西南、西北和东北地区僵尸企业比例较高。

（4）分所有制来看

国有和集体企业中僵尸企业的比例最高，民营企业和港澳台及外商企业中僵尸企业的比例相近，且远低于国有和集体企业中僵尸企业的比例。

（5）分规模来看

大型企业和中型企业的僵尸企业比例最高，但由于基数比较小，大部分僵尸企业还是小型企业。

（6）分年龄来看

随着企业年龄的增长，僵尸企业的比例越来越高。成立1-5年的企业中，只有约3%的企业是僵尸企业；而在成立超过三十年的“老”企业中，约有23%的企业都是僵尸企业。

   僵尸企业为何长期僵在那里？

（1）地方政府和企业之间的政企合谋

为了政绩和维稳，地方政府不断给濒临破产的僵尸企业进行各种形式的“输血”，或者给非僵尸企业施加就业压力和产量扩张压力，然后再通过补贴和贷款来维持其局面。这使得本来不是僵尸的企业变成了“僵尸”、已经是“僵尸”的企业更加难以清理。我们发现，如果一个企业获得了更多补贴、或者冗员更多、或者是国企，那么成为僵尸企业的概率就更高。

（2）地方政府之间和国企之间的恶性竞争

一旦国家将某个行业列入重点扶持范围，地方政府就一拥而上支持这个行业的发展，造成重复建设、产能过剩。在该行业出现大量僵尸企业之后，地方政府又纷纷提供优惠政策和补贴来支持当地企业，希望能够通过自己的“扶持”来“挤垮”其他地区的企业。许多政府部门出台政策鼓励企业兼并、“以大吃小”，甚至在行业救助时直接规定只救助一定数量的大企业，这直接造成了企业间“竞相做大”的囚徒困境。

（3）大规模刺激的后遗症

2008年11月，为了应对国际金融危机给我国经济带来的压力，中国政府推出了投资总量约四万亿的经济刺激计划。然而，四万亿投资计划在一些行业引起了过度投资、盲目扩张，埋下了产生僵尸企业的隐患。

（4）外部需求冲击

2008年全球金融危机后，世界主要经济体增长放缓、需求减少，使得出口依赖型行业和企业在短时间内受到了巨大的冲击，订单不足、商品滞销、资金周转困难、投资方撤资，许多原本发展良好的企业纷纷陷入困境，甚至沦为僵尸企业。 

（5）银行的信贷歧视

2008年以后，国有和集体企业的利润率在波动中下降，但负债率却逐年增高；与此同时，民营企业利润率一直比较稳定，但负债率却有所下降。虽然国有和集体企业盈利能力有所下降，但却更容易获得贷款；虽然民营企业盈利能力非常稳定，但却更难获得贷款。

    僵尸企业会带来哪些危害？

“僵尸企业”带来的危害是巨大的，日本经济曾因“僵尸企业”丧失活力，造成经济20年停滞不前。 

在我国市场经济的现实情况下，“僵尸企业”降低了社会效益，也损害了社会福利水平。一些资源由于被沉淀在“僵尸企业”，难以发挥作用，没有得到最大化的利用。“嗜血”能力太强，使得社会与市场丧失活力，最终导致经济停滞，影响经济发展的大局。 

专家认为，加快处置“僵尸企业”，具有两大作用。一是减少无效供给，降低产能过剩矛盾，加快市场出清过程；二是优化存量，倒逼提升资源配置效率，释放大量沉淀资源，包括人、财、物、土地等有形资源以及企业家精神、市场活力等无形资源。

现实中“僵尸企业”的存在还会引发各种纠纷，应该引起高度重视，依法进行清理。对于“僵尸企业”现象，应该进行专家会诊，是“假死”还是回天无力，如果是“假死”，或者有救活的可能，应该采取有效措施，通过政策输血等措施积极救治，让其起死回生。 

如果已经病入膏肓，不能盲目救助，依法退出市场，应该依法宣布其死亡，让其从此寿终正寝“安乐死”。并依法做好“僵尸企业”死后的善后工作，资产处置，资金的清算，员工的安置等等。通过司法程序盘活存量资产，政府多措并举处置“僵尸企业”激活资源，引导经济转型升级。

  减少僵尸企业的政策性建议

第一，减少政府对企业的干预，尤其是慎用产业政策。

地方政府要减少对企业运行的干预，不要利用行政力量去推动企业兼并重组，不要给辖区内企业施加超出其负担能力的就业压力和财税压力，不要给缺乏效率、生存无望的僵尸企业提供各种补贴或迫使银行发放贷款。

第二，完善国资委对国企的考核指标，全面理解“做强做优做大国有企业”。

要警惕最后的结果是国企光是“做大”而没有真正“做强”和“做优”。如果国企一味做大，必然陷入产能扩张的囚徒困境，必然导致更多产能过剩，从而产生更多僵尸企业。

第三，强化银行的预算硬化。

一是要加强对银行体系的监管，二是要减少地方政府对辖区内银行的行政干预，通过制定相关的法律法规，确保银行体系的相对独立性。

第四，多渠道化解过剩产能，鼓励企业兼并重组和改制分流，加快建立和完善社会保障网。

可以考虑将过剩的钢铁、水泥、玻璃等用于贫困地区的基础设施建设，由中央政府或者帮扶的地方政府通过发行债券代为支付。

第五，加快国企改革步伐，关键是明确国企定位。

进一步对国企进行分类改革，明确哪类国企要承担政治和社会功能，哪类国企是纯粹的市场化企业。对于前者，限制数量，当做特殊企业来对待；对于后者，加强市场化考核，鼓励做强做优。

以上观点整理自《中国僵尸企业研究报告——现状、原因和对策》